高校问答天津市模范小学:求助啊……财务管理考试题？
来源：百度文库 编辑：高校问答 时间：2024/05/05 08:21:15
1、MP公司计划发行300万元债券，收回原先发行在外的公司债券300万元。有关资料如下：
原有债券：面额为1000元，票面利率为14%，5年前发行，期限为25年。按面额发行，发行费用为250000元，回收价格为1140元；市场利率7.2%，（P/A，7.2%，20）=10.4312
新债券：面额为1000元，票面利率为12%，期限20年，面额发行，发行费用为400000元。
假设MP公司的所得税税率为40%，该公司是否应该执行该以旧换新的方案？
原有债券：面额为1000元，票面利率为14%，5年前发行，期限为25年。按面额发行，发行费用为250000元，回收价格为1140元；市场利率7.2%，（P/A，7.2%，20）=10.4312
新债券：面额为1000元，票面利率为12%，期限20年，面额发行，发行费用为400000元。
假设MP公司的所得税税率为40%，该公司是否应该执行该以旧换新的方案？
以旧换新方案的差额净现值：
1．税后利息差额流入净现值=300*（14%-12%）*（1-40%）*10.4312=37.5523万元
2．新债券发行费用抵税流入净现金=40*40%=16万元
3．发行新债券取得净收入=300-40=260万元
4．换回旧债券支付净现金=300*（1 140/1 000）=342万元
5．差额净现值=37.5523+16+260-342=-28.4477万元
由于差额净现值为负数，因此，该方案不可行。