陈建斌出轨助理:给个点金周刊的下载或阅览的地址！！（求助）

http://www.88088808.com 这里有

周四点题

尽管近期市场热点频出，但其内在线索却非常明确，那就是要素价格的市
场化提升相关公司估值。另外，一轮周期更长、影响更为深远的自主创新热潮
将反复创造出无法用传统估值模型来衡量的成长股。

背景分析

视点之一：中石化短线加速，大盘或有回调。中国石化周四再度成为市场
的领袖，该股已经回到了04年的高点附近，在前段时间反复盘升之后周三小幅
突破，周四加速上扬，而且成交量还保持得较为稳定，换手仅为2.3%。正是在
这样的背景下，大盘才得以继续上攻，然而一般而言，在重要指标股放量加速
之后往往都有缩量整理行情出现，因此根据经验判断，大盘短线将可能进入到
修整阶段，从而不至于提前爆发出太多的做多能量。而整理过程又是酝酿新一
轮热点的重要时机。我们估计若出现回调整理，则一般不会低于1190点，因此
说颈线支撑很可能是有效的，而向上保守估计也在1300点以上。

视点之二：热点轮动，线索明确。近期市场可谓“乱花渐欲迷人眼”，几
乎各类板块均有突出的代表品种，然而透过纷繁复杂的市场现象，我们却看到
了推动这些现象形成的两条主要线索，那就是：1、要素价格的市场化进程，推
动相关公司估值提高；2、自主创新将成为转变经济增长模式、提高经济增长质
量的核心动力，与此相关的上市公司可能出现非常规的爆发性增长。如果说前
一个主题能够被我们轻易地发现，相关标地品种能够迅速地被我们重新估值，
而且上升到合理的价位，那么后一个主题仍处在“犹抱琵琶半遮面”的朦胧状
态。很显然，用传统的估值模型来衡量这些公司的股价是无法进行的，而且公
司基本面所出现的变化之快往往超出我们的想象。抓住了上述两条主线索，我
们的眼界就会大为开阔，可以从容不迫地观察市场现象，并且挑选合适的标地
。下面我们来用两个方面深度阐述这两个主题。

视点之三：要素价格必须市场化。计划经济时代的结束并没有导致要素价
格的全面市场化，一些关系到国计民生的重要生产要素，比如油、水、气等要
素价格基本掌控在政府手中，几乎没有市场自主定价的余地。从历史发展角度
看，这可以促进社会稳定。而从经济角度看，则严重地扭曲了市场，使得资源
配置功能无以体现，油价太低，所以我们不考虑燃油成本，电价太低，所以我
们不会去节约电能，水价太低，所以我们从不考虑节水。而与此同时，中国确
实是个资源极度贫乏的国家，人均资源占有率全球倒数。怎么办呢？我们可以
从国际进口，也因此全球要素市场价格出现了大幅上扬，这样的发展模式终于
碰到了瓶颈。政府已经清楚地看到了问题的症结所在，因此一系列的政策动向
让敏锐的机构把握住了股票市场的投资机会。以中国石化为例，该股之所以近
期大幅飙升，并不是因为香港股市涨得好，而是因为香港投资者比国内投资者
更为敏锐，更具战略眼光，他们清楚地看到，如果燃油价格形成机制逐步市场
化的话，那么中国石化的业绩将可能出现令人满意的增长。如果考虑到股改、
对价，那么很明显，中国石化并没有达到其预期的涨幅。这里我们并不是鼓励
投资者去买入中石化，而是说中石化这家指标股不仅稳定了大盘的价值中枢，
并给我们一些非常有益的启示，那就是如果要素价格市场化是不可避免的大趋
势，那么与此相关的上市公司就非常可能获得重新估值。这一点也比较有效地
解释了有色金属、新能源、房地产板块的活跃，同时也将预示着供水供气板块
、公用事业板块、煤炭石油板块一样会得到市场关注。

视点之四：自主创新是转变经济增长模式的核心动力。十一五规划的的要
点只有一个，那就是转变经济增长模式，转变经济增长模式又必须让要素价格
市场化，同时全面提升产业水平，以自主创新替代低水平加工。前一点我们已
经探讨过，后一点也在前段时间的报告中反复强调过，结构调整与产业升级是
高速发展的中国从产业低端走向中端乃至高端的必由之路，用日渐溃乏的资源
以及无法继续保持廉价的劳动力制造几乎不挣钱的低端产品，出口到人均收入
极高的发达国家，这是对综合国力的极大浪费。对于全球经济也将产生负面影
响，西方发达国家指责中国向全球输出通缩并非没有道理，而敦促人民币升值
更是无奈之举。经历了近三十年改革开放的粗放式增长，中国已经具备了向产
业中端努力的基本条件。我们强调，自主创新就是要提升我们的产品和服务的
竞争力，摆脱低水平高成本竞争的怪圈，特别是在一些标准制定领域逐步与国
际标准相抗衡的产业，如3G标准TD-SCDMA、数字电视标准、数字音视频编解码
技术标准AVS、无线局域网国家标准WAPI等具备自主知识产权的领域正在崛起。
日前相关博闻科技（600883）的一则信息让我们备感振奋：1月19日上午8时，
针对有消息称国产数字音视频编解码技术AVS已通过信产部审批，即将正式成为
国家标准，一位AVS内部人士向新浪科技证实了该消息，该人士透露信产部办公
会已经通过，目前已转到国家标准委员会；对于AVS标准颁布为国家标准的时间
和内容，该人士表示2月初春节一过就颁布，首先颁布的是视频部分，然后颁布
一系列标准。此标准颁布的意义在于，以前中国数字电视、DVD等行业一直受制
于洋标准，缴纳巨额专利费，而AVS标准则由我国自己拥有独立知识产权，不仅
可避免巨额专利费的困扰，而且还可以在此标准上形成一系列相关自主知识产
权，从而促进数字音视频产业的发展。据公开披露信息，AVS标准隶属于联合信
源，而博闻科技则是联合信源33.75%的大股东（参见博闻科技去年9月29日的半
年报补充说明），中科院计算所为25%的第二大股东。我们认为，如果春节一过
该标准颁布，则与该标准密切相关的博闻科技一定会受到市场的高度关注。该
股近期连续大幅放量震荡，大智慧散户线显示筹码在快速收集，春节前后该股
股价走势值得期待。通过博闻科技这一事件，我们可以清楚地看到自主创新对
于一个产业发展的重要性所在，而一段时间以来我们所推荐的东软股份、重庆
啤酒、海信电器等品种均与此高度相关，甚至包括去年已经形成较大涨幅的航
天机电目前也已经创出收盘新高。这家太阳能代表股之所以走势强于G天威，其
重要原因在于公司具备相当强的自主创新能力，特别是公司在新材料领域、清
洁能源领域和太阳能新原材料研发方面具备相当强的竞争实力，与G天威仅仅是
一家加工型企业相比，更具备自主创新的优势。