气功视频教学:由于现在铜市处于逆向市场，利用期货和现货之间套利对价格会产生什么影响？

近日，铜市场上典型的交易特征是沪铜的近弱远强格局，这种情况的出现加速了沪铜合约间逆价差（近期合约高于远期合约）演化的速度。沪铜现货月和次现货月合约的价差从最高的2000元/吨以上，滑落到了仅100元/吨的水平，逆向市场格局即将改变的信号愈发强烈。尽管市场交投呈现明显的萎缩状态，但格局的变化依旧令人兴奋，因为这很可能意味着期待已久的“震动”将要很快来临。
沪铜市场格局演变的原因
事实上，沪铜合约间价差情况5月份以后就出现了趋势性的收缩，进入7月，事态的演变有了进一步的变化：价差缩小至2004年7月以前的水平，数字上掉入了强牛市场格局以来的最小值区间，趋势上呈现头部形态特征。客观地说，价差的运行亦有其自身的周期，是市场格局演变的“看不见的手”。
除去“看不见的手”的指引，国内现货价格的低迷是引导沪铜市场格局演变的“看得见的手”。国内现货铜价格进入5月以后表现出明显的滞涨局面，尽管期间国际铜价屡屡出现新高。国内现货铜价的低迷，真实反映了铜供需状态的变化——供给明显增加，需求则相对稳定。受其影响，上海期铜近期合约明显承压，合约间逆价差收缩加剧，并可能引发沪铜市场逆向市场格局的完全改变。
另外，在沪铜市场格局演变过程中，受其影响的套利资金的运作也反作用了这种格局的演变。2004年一季度以后由于宏观调控造成的国内外市场的价格扭曲，吸引了大量的反套资金运作于上海、伦敦市场间。套利资金的活跃和巨大的利润空间，成就了金属铜市场上跨市场反向套利运作的时代，无风险的、长期的利润为这样的时代创造了一个操作的神话。但情况却在今年一季度以后发生了微妙的变化：尽管比值依然偏低，但国内的迁仓价差升水却无法弥补伦敦的迁仓贴水；7月21日人民币汇率有限浮动后，交易境况进一步恶化，汇率的不确定性因素将放大伦敦市场的损失。铜市场反向套利操作明显萎缩，反套的萎缩反过来更促使了逆价差形势的恶化。
国际市场格局变化并不明显
不过，尽管沪铜市场格局发生了明显的变化，但国际铜期货市场的变化却并不明显，尤其是LME市场。目前LME市场上金属铜现货对三月期升水依然保持在200美元以上，现货升水维持在绝对高位区间内波动，现货升水运行趋势也没有明显的逆转信号出现。
COMEX市场上，情况倒是有一些变化，近远期合约间价差明显从高位回落，只是目前的情况尚不足以说明性质的变化。
国际市场上逆向市场格局依旧维持良好，改变的迹象不明确，这给沪铜逆向市场格局的演化判断带来了一定的变数。但必须指出的是，沪铜市场格局对于2004年一季度以后国际范围内金属铜价格持续维持高位强势运行的意义重大。正是由于沪铜强烈的逆价差吸引了反套资金的入市，而这部分资金大多担当了价格剧烈振荡过程中的低位买盘角色。而此时沪铜格局的变化很可能会造成世界范围内铜市场交易格局的变化，从而打破价格运行的均衡，出现走势的剧烈波动。
“不成熟”的总结
对于当前沪铜市场表现出的逆向市场结构变化的情况，由于还没有得到主要市场的配合（尤其是LME），并且也的确没有彻底逆转，那么市场就存在反复的可能。但这样的信号必须引起投资者的关注，因为此次市场的变动较去年年底和今年年初踏出了更实质性的一步，同时套利资金生存空间的萎缩也将改变铜价格高位运行的均衡，均衡的打破使得价格更容易出现趋势的变化。
在接下来的市场运行中，投资者的入市着眼点可以放在：
1.沪铜逆向市场格局进一步的演变，及在此过程中LME市场的现货升水状况。
2.如果沪铜的逆向市场格局被完全破坏，交易所的库存情况（包括LME市场）将是关键，因为保值盘的流入速度将加快，数量也将显著增加。
3.市场格局已经变化，库存数量又在逐渐增加，波段性逢高抛售的策略完全可以确立。