解秘中国古代战争.pdf:如何更好的利用我国的外汇储备

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回答：明月春常在
大师
5月5日 17:34 当前我国外汇储备充足并保持增长态势，这有利于维护国家和企业的对外信誉，增强海内外对我国经济和人民币的信心；有利于拓展国际贸易，吸引外商投资，降低国内企业的融资成本；有利于维护金融体系稳定，应对突发事件，平衡国际收支波动，防范和化解国际金融风险。

我们知道, 外汇储备作为抵御国际风险的物质基础, 会遵循“边际效益递减”的规律。 也就是说, 中国外汇储备由零增加到1000亿美元时抵御国际风险的效用, 要比外汇储备由3000亿美元增加到4000亿美元的相对边际效用要大。 同样是1000亿美元, 添加到10000亿美元外汇储备余额 (假设) 上, 对中国整体国家利益的贡献, 可能就更微不足道了。

从另外一个角度看, 中国外汇储备的获得, 是以出售资源、人民币资产或劳动为代价的, 并不是白捡的。 外汇储备相对于 GDP 的增加 (目前接近中国 GDP 的 ¼), 意味著其他类型国有净资产占总净资产的比例减少。

而外汇储备的增加, “对于调整结构、深化改革、提升技术等诸多方面都发挥着”怎样的“重要的作用”, 似乎还缺乏足够具体事例和数据的佐证, 多少带有一相情愿的成分。

中国外汇储备虽不一定“过剩”, 但有必要注意其机会成本。 有关外汇储备的“最优规模”, 是一个很复杂的问题, 不是一个简单的论断就可以合理解决的。 所谓“最优”, 是相对于某种目标函数而言, 而到目前为止, 国内对于持有外汇储备想要达到什么样的目标, 实际上并没有共识。 比如说如果目标只是防止人民币贬值, 那么外汇储备多多益善(同时遵循“边际效益递减”的规律); 如果目标是让外汇储备本身增值, 那么外汇储备应该尽量投入有升值潜力的货币(包括人民币)。 另一方面, 即使目标函数已经确定, 为使之优化, 需要调节的不仅仅是外汇储备这一个变量, 还包括国内投资环境、金融政策与风险等等其他变量。 影响目标函数的参数, 可能还包括某些难以预测的外界因素, 如美国政府赤字、外贸逆差的未来趋势以及美元的长期走势。

从操作意义来说, 中国外汇储备的投资应该考虑: 怎样向国内发展倾斜, 才能既保证投资收益, 又同时为本国劳动者和纳税人服务。 一味用外汇储备来支持美国的国债和财政扩张, 对于中国整体的国家利益到底有多大贡献, 则很难说。

参考文献：中国外汇储备“越多越好”? 与国家统计局邱晓华先生商榷

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